FTX 到底出了什么事
如果您的钱卡在 FTX，您并不孤单——还有数百万人的钱同样卡着，其中包括数十个国家的客户。这家交易所在几天之内就垮了：客户资金根本不在交易所，而是被转到了一家关联公司。挤兑被叫停，2022 年 11 月 11 日 FTX 申请破产，用户资金随之冻结。下面讲清究竟发生了什么，以及这对您的债权意味着什么。
关于"FTX 到底出了什么事"，简短的回答是：交易所把客户的钱花掉了，无法在客户要求时归还，于是宣告破产。从那一刻起，这笔资金的命运不再由交易所掌控，而是由美国破产法院掌控。
规模极其巨大：资金缺口高达数十亿美元，受影响的是全球数百万客户。需要理解的是，这不是"黑客盗窃"，而是公司自己挪用了客户资金。所以这些钱并没有凭空消失：其中很大一部分资产已经被找回，并逐步归入用于向债权人付款的共同资金池。
在 FTX 破产案中，Chapter 11 意味着什么
FTX 依 Chapter 11 申请破产。这一程序让公司通过法院批准的方案处理债权人的债权。它并不意味着交易所必须重新开业：Chapter 11 方案同样可以规定清算。参见美国法院的 Chapter 11 指南。
什么是 FTX 破产债权？
FTX 破产债权是债权人在破产案中向某家 FTX 公司请求付款的权利。对客户而言，它涉及的是交易所暂停提现后所欠的资金。
FTX 债权因债务人、类别和状态而不同。债权编号标识的是一条记录；它本身并不意味着该金额已在案中被最终接受（即"已认可"）。《破产法》涵盖有争议的债权和附条件的债权。方案中的类别请参阅我们的FTX 债权类别指南。
债权金额与出售价格是两回事。案中登记或认可的金额，与买方为你所转让权利给出的报价是分开的。私人估值并不能核实你的官方债权状态。
FTX 债权可以做什么？
- 查看你的状态。美国客户债权可打开FTX 官方客户债权门户，查看你的债权记录和未完成的步骤。该门户不由 Qredax 运营。
- 比较报价。我们的FTX 债权价值指南讲解评估出售价格时该看什么。
- 考虑出售。如需出售 FTX 债权，可向 Qredax 索取单独报价。能否成交取决于债权审核和约定的合同条款。
FTX 的钱会回来吗——什么时候
每个持有人都会问："FTX 的钱会回来吗"，"FTX 什么时候分配"？好消息是——分配已经不是承诺，而是事实。付款方不是交易所本身，而是 FTX Recovery Trust：依据破产计划专门设立、用于与债权人结算的架构。关于 什么是 FTX Recovery Trust，我们另有详解。
已经付了多少
分配自 2025 年初开始，按批次（一轮一轮）发放：
- 第 1 批 —— 约 4.54 亿美元（FTX 未公布总额；该数字来自债权人代表），2025 年 2 月：小额债权，即便利类，最先拿到；
- 第 2 批 —— 约 50 亿美元，2025 年 5 月 30 日；
- 第 3 批 —— 约 16 亿美元，2025 年 9 月 30 日；
- 第 4 批 —— 约 22 亿美元，2026 年 3 月 31 日。
- 第 5 批 —— 约 9 亿美元，2026 年 7 月 31 日。
合计已有超过 100 亿美元回到债权人手中。第五批已完成于 2026 年 7 月 31 日（登记日 2026 年 6 月 16 日）；Recovery Trust 分配了约 9 亿美元。完整时间线见我们的 2026 年 FTX 分配时间表。
各类别分别能拿到多少
FTX 2026 年 7 月 17 日公告给出了 2026 年 7 月 31 日这一轮的以下累计分配，以符合资格为前提。这些不是仍待支付的额外款项，也不是对个别债权人已收款的确认。
| 类别 | 对应人群 | 为 2026 年 7 月 31 日公布的累计分配 |
|---|---|---|
| 5A | Dotcom（国际）客户 | 105% |
| 5B | 美国客户 | 105% |
| 6A / 6B | 其他债权 | 103% |
| 7 | 便利类 —— 5 万美元以下的小额债权 | 120% |
不要把这些累计百分比直接与你仍持有权利的收购报价作比较。此前的分配和所转让的权利都很重要。该表是某一日期的分配快照，不是对最终回收的预测。我们的FTX 债权利息指南单独讲解了利息部分。
关键之处：金额按 2022 年 11 月的价格计算
债权金额是按破产之日——2022 年 11 月——的价格以美元固定下来的，而不是按今天的行情。假设您当时持有 1 枚 BTC、价值约 16,000 美元，登记册上记的就是约 16,000 美元——哪怕比特币现在的价格高出许多。这正是债权人最大的不满：账面上是"100% 以上"，但换算成今天的加密资产，明显比当初少。
FTX 创始人后来怎么样了
FTX 创始人因欺诈被定罪，并于 2024 年 3 月 28 日被判在美国服刑 25 年。这已不再影响还款流程本身：分配由独立管理人和 FTX Recovery Trust 负责，而非交易所的前管理层。
美国第二巡回上诉法院于 2026 年 6 月 12 日驳回上诉（US v. Bankman-Fried，案号 24-961），并于 2026 年 8 月 4 日发出执行令。向美国最高法院提出上诉申请仍有可能，但不会改变分配流程。
为什么钱要分好几年、而不是一次还清
很多人不满的是，分配分散在 2025—2027 年一批批到账，而不是一次付清。原因在于 FTX 的资产分散且缺乏流动性：不是躺在账户里的美元，而是初创公司（包括 AI 公司）的股权、房地产、代币，以及向被交易所多付了钱的一方追讨的诉讼。这些都得先找到、估值、变卖或打完官司——然后才能分给债权人。每一批分配都是一笔新追回、并经法院批准的钱。这就是流程一波一波推进的原因，而 FTX 的分配具体什么时候轮到您，取决于您的债权类别和下一批分配是否准备就绪。
如果您持有 FTX 债权且身在受限司法辖区
道理讲得通，但对身在俄罗斯、白俄罗斯和乌克兰的持有人来说，分配常常撞上现实的墙：Kroll 系统里的 KYC 核验对非美国护照卡住或被拒，且发放款项的服务在这些地区受限。该怎么办，见我们关于 独联体债权人的 KYC 问题 的指南。
如果等上好几年才拿到全额并不现实，债权可以现在就出售，换成一笔干净的 USDT——具体做法见面向 俄罗斯、白俄罗斯和乌克兰 持有人的说明。想知道您的债权今天值多少，可以用免费估值。
出售债权前需要知道的事
如果您正在考虑出售，有几点要记住。第一，债权金额按 2022 年 11 月的价格固定：这既是未来分配款的基数，也是任何出售价格的基数，今天的加密行情已经改变不了它。第二，对美国境外的持有人来说，最主要的风险是 KYC：如果在 Kroll 的核验卡住或被拒，拿到全额可能要好几年，这正是许多人选择现在出售、而不是苦等每一批分配的原因。第三，债权出售通过债权转让协议完成，这一环要格外当心：核实您把债权转让给谁、条件如何，是否有清晰的书面合同，转让是否登记在 Kroll 的官方案卷上。正规的交易不会要求您先付钱，也绝不会让您向个人钱包转账。影响分配款的那些因素——债权类别、KYC 状态、司法辖区——同样决定了您的债权今天在市场上值多少。所以，明智的第一步就是先弄清它当下的估值。
常见问题
FTX 的客户能拿回钱吗？
能——还款已经在进行中。截至 2026 年年中，债权人已通过五批分配拿到超过 100 亿美元，分配仍在继续。具体比例取决于您的债权类别。
FTX 第五轮分配定在什么时候？
FTX 2026 年 7 月 17 日的公告把第五轮分配定在 2026 年 7 月 31 日，登记日为 2026 年 6 月 16 日，拟分配约 9 亿美元。这是已经发生的一轮，不是未来的付款日期。
能拿回多少——100% 还是更少？
对于 2026 年 7 月 31 日这一轮，FTX 公布的累计分配为：Class 5A 和 5B 为 105%，Class 6A 和 6B 为 103%，Class 7 为 120%，以符合资格为前提。这些百分比适用于已认可债权金额，而非当前加密货币价格，也不能说明个别债权人已收到多少。
FTX 债权是什么？
FTX 债权是债权人在 FTX 破产案中请求付款的权利。其官方状态和金额与买方可能给出的价格是分开的。仅有债权编号并不能确认该金额已获认可。
我人在俄罗斯或独联体，可以出售 FTX 债权吗？
可以。债权可以依合同转让给买方，并以 USDT 结算，无需苦等每一批分配——这对 KYC 卡住的持有人尤其有用。
